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[16/07/07]  MVNO: (nem tão) más notícias - por Pyramid Research

As notícias recentes sobre MVNO (mobile virtual network operators) não são encorajadoras. Nos EUA, Mobile ESPN e Amp'd tiveram seus perfis casualmenete ampliados. Helio precisará de mais dinheiro para continuar as operações e está agora prestes a receber um outro round de aporte, de cerca de US$ 100 milhões de cada um de seus investidores, EarthLink e SK Telecom. As MVNO esperam perda bruta entre US$ 330 e US$ 360 milhões, a partir dos US$ 192 milhões, em 2006.

Há muitas outras lutas enfrentadas pelas MVNO, hoje protegidas de um exame minucioso sobre sua atual posição de empresas privadas. A Europa também não escapou das más notícias quanto ao MVNO, apesar de ter também experimentado um certo sucesso no segmento. EasyMobile suspendeu as vendas no Reino unido e a MVNO francesa Dix, anunciou recentemente que lhe falta dinheiro em caixa e outros investimentos necessários para continuar suas operações. Este quadro desanimador pode levar ao questionamento sobre o potencial de criação de valor adicional no modelo de negócio das MVNO.

Estudo do Pyramid Research, a ser publicado em agosto próximo, repensa as estratégias econômicas para as MVNE e MVNO e busca respoder a estas questões. Baseados nos últimos dados, estimamos o valor do ciclo de vida dos assiantes em diversos tipos de MVNO e antecipamos alguns resultados:

MVNO pré-pago pode ser vantajoso para uma base operacional, mas não é necessariamente um bom investimento, com o assinante frequentemente cancelando o serviço. Os catalisadores de aumento do valor dos assinantes pré-pagos, no caso das MVNO, são o ARPU e o churn. Por exemplo, o declínio de um ponto no churn da TrackFone pode representar um aumento de 10 vezes no NPV (Net Present Value - ou a projeção de futuros aportes de capital de um projeto, menos as despesas de inflação e /ou a taxa exigida de rendimento) - e um crescimento de US$ 2 no ARPU (receita média por usuário). Uma queda de US$ 10 no custo estimado da TrackFone em custo bruto de aquisição, por sua vez, pode aumentar o NPV dos assinantes somente numa quantia igual, ou seja, US$ 10.

MVNOs como Helio e Amp'd gerar um indice mais alto de NPV por assinante, indicação de que o modelo high-end pode finalmente funcionar. Segundo nossas estimativas, ESPN mobile produziu um NPV por assinante de cerca de US$ 400, nível similar ao NPV de um cliente da T-Mobile dos EUA. O desafio para as MVNO high-end está na base da operação: o modelo é de alto custo, exige liquidez bastante alta e requer que os investidores sejam pacientes e encarem o aumento de seus proventos numa perspectiva de longo prazo.
Isto pode parecer óbvio, sobretudo quando se fala da garantia necessária já mencionada, mas o negócio de MVNO cria, principalmente, valor acionário.

As conclusões chaves? Os negócios de MVNO não são tão bons quanto o exagero inicial fez crer, mas nenhum MVNO está tão desesperado quanto a publicidade negativa atual sugere.

Tabela - Net Present Value (NPV) de assinantes e operadoras MVNO (US$)



 

Fonte: Pyramid Research - Julho/2007